今年上半年，黄金价格一共创下了26次新高，主流品牌的首饰金克单价也都突破了1100元大关。

老牌黄金公司的股价一年内涨了20倍，周六福成功登陆港交所，赤峰黄金和梦金园也纷纷敲响了上市钟声，整个黄金行业都挺火热的。

曾经被誉为“K 金之王”的潮宏基，如今却有点难堪，盈利反而出现下滑。最近宣布要去港交所上市，这一招能不能帮它扭转当前的局势，真让人拭目以待。

K 金之王的辉煌与困境

潮宏基成立于1996年，2010年1月登上深交所，成为国内第一家在A股上市的时尚珠宝企业。它主要专注于K金以及镶嵌类首饰，因此赢得了“Q金之王”的美誉。

在千禧年代的头几年，金价一直不高，黄金消费也比较平淡无奇。潮宏基的K金首饰靠着用尽量少、成本低、个性化强的这些优点，迅速占领了市场。

当时，它的毛利率一直保持在大概30%左右，远远高于同期周大福和老凤祥10%到20%的水平，盈利能力特别强劲。

不过，时尚珠宝这个领域受审美潮流和消费节奏的影响可真挺大的。

近年来，黄金价格一直在上涨，大家对既能佩戴又能存储的黄金首饰特别青睐，可偏偏K金就没那么受欢迎了。

因为涨得快又老旧，很多人都骂它是“时代的眼泪”。

潮宏基也跟着变化，把主要精力放到黄金这块。

它把珠宝设计的理念融进黄金系列，用非遗的创新手法和流行的IP打造出差异化的产品，比如2024年推出了花丝系列、串珠编绳，还有哆啦A梦、三丽鸥这些IP商品，以及梵华、臻金臻钻之类的古法金类产品。

看营收方面，2022 年到 2024 年，潮宏基的总收入从 44.17 亿元上涨到 65.18 亿元，到了 2025 年上半年，营收已经达到 41.02 亿元，比去年同期增长了 19.54%，这趋势确实是挺欣欣向荣的。

可净利润的起伏挺大的，2022 年到 2025 年上半年，归属于母公司净利润分别是 1.99 亿元、3.33 亿元、1.94 亿元和 3.31 亿元，年度同比增速分别是 -43.22%、67.41%、-41.91% 和 44.34%，简直就像坐过山车一样。

这都归结于毛利率的滑坡，2024 年潮宏基的毛利率降到 23.6%，刷新了近十年的最低纪录。

毕竟，黄金和K金的定价逻辑不太一样，黄金的价格比较透明，溢价能力也比不上K金。潮宏基的传统黄金产品毛利率就只有7.9%、7.6%、8.1%，反观时尚珠宝类的毛利率还能达到34.5%、29.9%、27.6%。

规模扩张的困境与挑战

对于潮宏基来说，要想在珠宝市场站稳脚跟，扩大规模确实是个重要途径，但走这条路可没那么容易。

到2025年6月底，潮宏基的门店数量达到了1542家，较2024年底多出31家。

加盟店有1340家，比之前多了68家，扩张挺快的；而直营门店却减少了37家，现在只剩202家了。

从2022年开始，直营店的营收比例从37.4%掉到2025年上半年的27.3%，而加盟店的收入比重则从32.5%上涨到54.6%，变成了主要的增长动力。

不过，加盟这种模式也有缺点，比如会让公司对终端的销售掌控变得不那么紧密，可能会影响到品牌形象以及客户体验的一致性。

在潮宏基身上体现出来的就是“规模不经济”，2024 年的营收达到 65.18 亿元，增长了 10.48%，但净利润仅有 1.94 亿元，同比下降了 41.91%。

跟同行相比，潮宏基的规模差距可是挺明显的。

截止到2024年12月31日，珠宝界的前五大品牌一公开了2.2万家店，排在第五的周六福就有4106家门店，潮宏基这块还差着远呢。

行业内的陈汉义提到，潮宏基在一线城市的时尚氛围挺不错，不过在偏远一些的城市，受年轻人对流行风潮的认可和收入水平的限制，市场反应就一般啦。

而且，它那“国潮加年轻化”的想法，反倒被曼卡龙啥的品牌学了个遍，竞争压力也是跟着越发大啦。

更让人头疼的是，这几年珠宝界掀起了“关门潮”，到2025财年，周大福就关闭了896家店铺，2025年上半年，周大生净关店有290家，老凤祥也退出了279家加盟店。而潮宏基反而逆势奋起，规模还在扩展，成本压力也变得更重了。

赴港上市，能否开启新征程

国内市场不好搞，潮宏基就把目光转向海外，这次去港交所上市，主要就是想讲讲出海的故事。

目前它的海外业务还算是刚起步，2024 年在马来西亚开了第一家海外店，接着又在泰国开了一家，到了 2025 年，又在柬埔寨开了两家。

不过，到了 2024 年，海外收入仅有 2641 万元，占总营业额的 0.41%。

不过潮宏基已经明确了海外发展计划，准备利用上市筹集的资金，加快线下门店的扩展、数字营销以及海外市场的布局。

按照安排，到了2028年底之前，打算在海外开设20家自营店，接下来会重点放在新加坡中央商务区，目标是希望3到5年内，海外业务收入能够冲破10%。

海外市场确实不好突破，那里本土的金店、国际高端品牌和私人作坊都在激烈角逐，把价格、设计还有文化认同做出明显差异，真不是件容易事。

而且，各个地区的消费者偏好也挺不一样的，比如中东偏爱22K黄金，欧美消费者更关注可持续发展，东南亚则喜欢金镶宝石。

不少国家对黄金的进出口都有挺严格的限制，关税都开得挺高，贸易手续也挺繁琐。

比方说，印度在2024年1月把珠宝用的金银关税从11%提高到15%，这事儿搞得市场挺不安的。还比如，2025年8月美国最近打算对进口金条征关税，这消息一出来，也让市场出现了波动。

潮宏基能不能在海外市场站稳脚跟还不好说，不过去港上市可是个挺关键的机会，要是顺利的话，它就能成为国内珠宝行业里第一家A+H股的上市公司，这对提升品牌形象和增强国际竞争实力挺有益的。

潮宏基曾经被称为“金子之王”，辉煌一时，但现在因为市场变动，遇到了盈利减少、规模不够庞大的难题。

选择在港股上市，算是它的一次突破尝试，不管是想打开海外市场还是改善国内业务，都得不断努力。

虽然未来变数不少，可潮宏基一直在产品创新和渠道扩展上下功夫，希望它能趁着这次上市的机会转变局面，在珠宝行业里再次焕发光彩。

毛利率遇到点压力的潮宏基准备冲刺港交所，临近递表的时候，第二大股东“准确无误”地减持了888万股。

潮宏基正准备冲刺港交所，正式向主板递交了上市申请，预计在2025年9月14日挂牌上市。

被称为“K金之王”的品牌，正忙于拓展门店，计划在2025年9月29日左右继续开新店。