内容提要：

特朗普关税政策显著推动美国制造业回流，2025年上半年关税收入达872亿美元，钢铁、汽车等行业受益明显。克利夫兰-克利夫斯钢材出货量创历史新高，增长7.5%，财务大幅改善。关税未推高通胀，CPI、PPI数据低于预期。关税通过财政激励、市场保护和战略产业自主化，助力制造业复苏，如MP与苹果合作重构稀土供应链，显示关税政策对美国经济的结构性推动作用。

在特朗普将关税作为其经济政策的核心策略之后，推出了钢铝、汽车、铜等大幅度上调的行业关税，以及和美国贸易逆差挂钩的对不同国家的对等关税，并宣称新的关税能够在不影响美国通胀的情况下，增加财政收入，减少财政赤字，让美国政府能够通过降低企业税率，吸引更多的资本来投资美国，推动美国制造业回流。

不过，媒体们大多认为，特朗普推高的关税最终必定会通过推高美国通胀来由美国人买单，通过关税推动美国制造业回流是一种致命幻觉。

界面新闻撰文称，6月份易受关税影响的核心商品价格出现抬升。该文引用上海金融与发展实验室主任曾刚的观点说，美国6月CPI数据标志着关税的通胀正式拉开序幕。这意味着关税成本开始从企业端向消费者传导，并可能长期持续下去，拖累美国经济陷入滞胀。

极目新闻撰文说，美国低估了制造业回流的难度，美国工人，不仅成本高，生产效率、纪律性都差一截，光靠关税根本补不齐这个差距，关税能救美国制造是致命幻觉。

不过，越来越多的数据，证明这些没有数据支撑的定性观点过于偏颇，验证了关税对美国经济的确具有“牛鼻子”的作用。

比如，关税的确为美国带来了预料之外的收入，为下一步落实国会通过的《大而美法案》中为企业减税创造了条件。

从美国财政部公布的6月份的收入数据来看，关税收入正在迅速充实美国国库。在特朗普上台后的2025年上半年，美国的关税收入总计达到872亿美元。

数据显示，美国的关税收入自特朗普宣布实施对等关税中的10%基础关税的4月起激增，6月达到266亿美元，是去年同期的4.2倍，是5月份的1.2倍，4月份的1.7倍，3月份的3.1倍。

美国海关和边境保护局（CBP）的关税分析数据显示，截至6月底，25%的汽车和汽车零部件关税收获了107亿美元的税收，10%的基本税率产生了超过177亿美元的关税收入。美国财政部称，预计关税今后将达到仅次于企业所得税的规模。

比如，关税的确没有推动美国的通胀。

虽然6月份美国的关税收入同比增长3.2倍，环比增长20%，但目前的数据显示，关税对美国物价的影响非常有限。

美国CPI在6月环比上涨0.3%，同比的通货膨胀率为2.7%，与市场预期基本一致。核心通胀率，6月环比上涨0.2%，低于市场预期。同比上涨2.9%，与市场预期一致。分类看，推动美国通胀的，是与关税无关的食品和住房等类别，与关税有关的汽车等类别价格反而有所下降。

生产者价格指数（PPI）对关税更为敏感，6月份PPI环比涨幅为零，低于市场预期的0.2%；同比上涨2.3%，较5 月份回落了0.4个百分点。核心PPI，环比也与5月持平，同比上涨2.6%，与5月持平。均低于经济学家的预期。

此前认为关税将推动美国通胀的高盛集团，在最新的报告中表示：“不得不承认，初期阶段关税的影响比预期的要小”。

关税之所以未能推动美国通胀，是因为商品出口商为了保住美国市场，主动降低了对美国的出口价格。美国劳工部的数据显示， 5月美国从中国进口的货物价格，比2024年12月下降了约2%。据日本银行统计，3月至5月期间，日本汽车出口到北美的价格下跌了17.7%。

7月8日，美国白宫经济顾问委员会发布的分析报告中指出，即使加上关税成本，进口商品的价格仍比关税实施前便宜。

美国钢铁制造商克利夫兰-克利夫斯二季度出货量增长7.5%，收入增长6.5%，该公司CEO认为钢铁关税发挥了重要作用。

在纽约证券交易所上市的美国钢铁制造企业克利夫兰-克利夫斯公司，7月21日周一公布了 其2025 年第二季度业绩。该业绩显示，得益于特朗普25%的钢铁关税，该公司钢材出货量创历史新高，亏损额大幅收窄，财务指标出现了预期之外的好转。

第二季度，这家总部位于克利夫兰的公司交付了创纪录的429万净吨钢材出货量，同比增长7.5%，环比增长3.6%。这是该公司最近10年来第一次出现季度出货量同比增长。综合收入为49亿美元，环比增长6.5%。该公司的钢铁单位成本下降了每吨15美元。其调整后的息税摊销前利润（EBITDA）为9700万美元，比第一季度调整后 EBITDA 净亏损的1.74 亿美元，提高了2.68亿美元。

上图为该公司官网上发布的克利夫兰-克利夫斯董事长、总裁兼首席执行官洛伦科·贡萨尔维斯（Lourenco Goncalves）在财报会上的发言稿。

洛伦科·贡萨尔维斯在财报发布会上高调赞扬了特朗普总统的贸易保护主义政策，称对外国钢铁进口征收25%-50%的关税，对美国钢铁和汽车行业产生了“积极影响”。

他称，第232条钢铁关税“在支持国内钢铁行业方面发挥了重要作用。到目前为止，没有迹象表明特朗普政府将利用232条款关税作为与其他国家贸易协议的筹码，我们对此表示赞赏，并完全期望政府能够继续执行第232条关税” 。

洛伦科·贡萨尔维斯表示，“国内钢材价格仍然强劲，我们可以看到成本降低，我们的订单仍然健康。非常重要的是，从印第安纳港向我们的竞争对手之一供应板坯的五年合同将在不到五个月的时间内结束。由于我们在过去几个月中接触到的基于指数的板坯价格异常低，该合同成为 EBITDA 的负面贡献者，但该合同几个月结束后，这种负面影响也将结束“。

洛伦科·贡萨尔维斯展望说：“克利夫兰-克利夫斯是美国汽车制造商的主要钢铁供应商，特朗普政府继续对国内钢铁和国内汽车行业提供大力支持。我们已经开始看到关税对国内制造业、保护国内就业和国家安全的积极影响。我们预计这一趋势将持续下去，在蓬勃发展的国内钢铁工业的支持下，促进美国汽车工业的复苏。展望未来，外国竞争对手如果想参与这个理想的市场，就需要在美国境内收购钢铁产能。作为一家以汽车、电工钢、不锈钢和板材为中心的美国上市公司，Cleveland-Cliffs 的资产、业务和足迹具有独特的优势，可以从这一新现实中受益“。

受该公司出货量增长，财务指标好转的刺激，克利夫兰-克利夫斯股价周一收盘飙升12.45%，与特朗普宣布对等关税前的4月初对比，克利夫兰-克利夫斯股价已经累计上涨了53%。

不可忽视特朗普关税对美国制造业回流与复苏的重要作用。

《US.NEW》报道称，此前一直只向国防制造商供应精炼稀土产品的美国唯一的稀土生产商MP Materials，已与Apple 签署了5亿美元的稀土产品供应协议。这是自美国30年前决定退出稀土精炼生产，完全依靠中国稀土供应链以来，在重构稀土供应链过程中，最具爆炸性的标志性事件。

从克利夫兰-克利夫斯因钢铁关税出货量增长，财务改善，到苹果公司因稀土出口管控将稀土采购从中国转移至美国本土，均显示特朗普以关税为核心的经济政策，对美国制造业的复苏与回流已产生结构性推力。关税政策通过三重机制——财政激励重塑成本、市场保护提振本土产能、战略产业加速重构——成为制造业回流的关键催化剂。

1，税收杠杆对冲成本劣势。

从宏观角度看，关税收入激增为减税与企业回流提供资金支持。从微观角度看，企业通过“关税豁免+投资抵税”重构成本。例如海尔旗下GE Appliances回迁洗衣机生产线美国后，虽人工成本增40%，但因关税豁免和设备抵税，综合成本反降18%。类似地，美国一季度制造业回流项目平均获12.7%税收减免，显著抵消了劳动力成本差距。

2，关税保护本土市场，激活产能扩张。

25%-50%的钢铝关税直接提振美国钢铁业，25%的汽车和汽车零部件关税，倒逼车企本土化。克利夫兰-克利夫斯公司二季度钢材出货量同比增长7.5%；日本制铁投资百亿美元收购美国钢铁；汽车关税尽管短期打击美系车企墨西哥工厂，但现代汽车启动“美国制造2028计划”，将汽车钢板本土化率从35%提至68%，物流成本降22%。

3，关税政策与国家安全战略绑定，推动了美国关键产业自主化。

美国唯一稀土生产商MP Materials获国防部4亿美元投资，并拿下Apple 5亿美元钕磁铁供应协议，将在德州新建生产线。此举打破中国90%的稀土磁铁垄断，五角大楼更承诺“兜底采购10年产能”，为产业链重构注入强心剂。

半导体本土化也在加速。美国通过《芯片法案》补贴和关税增加进口成本，吸引台积电、三星在美建厂，美国半导体产业因此快速技术升级，扩大产能。

6 月份，美国工业生产活动比上月增长 0.3%。制造业增长 0.1%。

标准普尔全球美国制造业采购经理人指数，从5月的52升至6月的52.9，高于市场预期的51，反映出美国工厂活动出现三年多来最大幅度的扩张。

【作者：徐三郎】